第28章 社交工程！下一个猎物（下）

    那辆车成了她近期生活的重心和希望的寄託，暂时掩盖了cfc股价仍在$15美元下方苟延残喘带来的刺痛。
    特別是从江浙一带淘来的內饰仿製品，让她更加满意。
    与此同时，陆辰的生活重心，则牢牢锁定在下一个目標上。
    深夜，书房。陆文涛处理完工作邮件，看见儿子正在仔细研究一系列复杂的图表和数据。
    “ahmi？”陆文涛凑过去。
    “嗯。”陆辰调出美国住房抵押贷款投资公司的详细资料，“比cfc更纯粹的次贷玩家。你看它的业务构成，alt-a和次级贷款占比超过70%，而且大量使用短期商业票据（cp）和回购协议（repo）进行高槓桿融资。它的命脉，完全繫於信贷市场的持续宽鬆和资產价格的不断上涨上。”
    他切换页面，显示出ahmi近期的股价走势。相较於cfc的腰斩再腰斩，ahmi的股价从高点回落了约30%，目前还在$32美元左右徘徊。市场似乎还在给它差异化的待遇，认为它或许能凭藉某些特色倖存。
    “它的脆弱性被低估了。”陆辰指出关键数据，“它的债务结构中，未来三个月內到期的短期债务比例高得嚇人。一旦信贷市场像现在这样持续收紧，它展期，也就是借新还旧的难度会急剧上升。而它的资產，主要是那些高风险贷款，在房价停滯或下跌时，减值速度会非常快。”
    他调出期权链：“现在买入它的看跌期权，因为市场恐慌还没有完全蔓延到它这个层级，价格比我们当初买cfc时还要便宜。我打算选择8月到期的、行权价在20美元左右的看跌期权。给予市场足够的时间去发现它的脓疮，也给我们足够的获利空间。”
    陆文涛看著那些复杂的金融术语和儿子冷静的分析，心中既有对下一次行动的期待，也有一丝不易察觉的凛然。他们就像在暴风雨前的海滩上，精確地计算著每一波海浪的强度和时机，准备在巨浪拍碎某些华丽礁石前，攫取最大的利益。
    “什么时候动手？”
    “等cfc的局势稍微明朗，市场的焦点转移。也等....”陆辰顿了顿，“等妈那辆劳斯莱斯翻新好。”
    陆文涛愣了一下。
    父子俩对视一眼，没有再多言。
    书房外，隱约能听到陈美玲在客厅打电话，语气轻快地在跟国內姐妹描述她那辆劳斯莱斯，以及帕罗奥图的美好生活。
    书房內，屏幕冷光映照著两张冷静谋划的面孔，与一门之隔的虚荣喧囂，恍若两个世界。
    一辆象徵旧时代財富幻梦的二手劳斯莱斯，正在修理厂被精心打磨外壳。
    一场针对新时代金融泡沫残余的精准狙击，在冰冷的数字世界中，进入了最后的瞄准阶段。
    “爸，美国的地產金融公司们就跟妈那辆二手劳斯莱斯一样，外表被华尔街资本精心打磨。”
    “ahmi就是一个典型的例子，股价跌到30美元，我们就动手。”
    2007年6月18日，星期二。
    帕罗奥图高中的课程对陆辰而言依旧形同虚设。他坐在教室后排，视线落在窗外，脑中运转的却不是数学公式或文学修辞，而是另一组更为冰冷也更为重要的数字序列。
    ahmi，美国住房抵押贷款投资公司。
    上午十点半，他通过网络连接查看实时行情...股价在30.12美元处挣扎，盘中已两次下探30美元整数关口，又两次被微弱的买盘拉回。
    像濒死者的心电图，波动渐弱，却仍在做最后的徒劳抵抗。
    午休铃响，陆辰第一个走出教室。他没有去食堂，而是径直走向图书馆那个他已习惯的僻静角落。途中，他给父亲发了条简简讯息：“今天可能会动。”
    陆文涛的回覆快得异乎寻常：“我在公司车库，有网络，可隨时连线。”
    父子间的对话已日渐趋向这种军事行动式的简洁。
    下午一点零七分，屏幕上的数字终於出现一道裂缝。
    30.02...29.98....29.91...
    击穿。
    虽然只是短暂跌破，隨后又弹回30.05，但那个心理关口已被刺破过一次。市场的记忆会留下这道伤口。
    陆辰打开另一个窗口，调出他过去一周整理的关键数据图表。那是ahmi未来三个月內到期的短期债务明细...商业票据，隔夜回购，银行信贷额度提取....密密麻麻的到期日分布在六、七、八三个月，尤其是七月中旬至八月初，有一个骇人的到期高峰。
    与此同时，另一张图显示著美国商业票据市场的总体利率走势。自六月以来，非金融类商业票据的利率已悄然攀升了近80个基点，而市场总体规模则在萎缩。
    “信贷紧缩，已经从次级抵押贷款证券市场，向更广泛的短期融资市场传导。”陆辰在心中默念，“ahmi这种高度依赖滚动融资的玩家，很快会发现自己站在乾涸的河床上，而下一波水源还在遥远的上游。”
    他调出ahmi的期权链。
    8月17日到期，行权价20美元的看跌期权（put），当前报价2.45美元/股。由於ahmi股价还在30美元上方震盪，市场普遍认为它短期內跌至20美元的可能性不高，因此期权价格相对便宜。
    但这不是可能性的问题，而是时间问题。
    陆辰仔细计算著。
    50万美元本金，若以均价2.5美元买入该看跌期权，每手期权对应100股正股，则可买入约2000手。若ahmi在八月中旬前跌至20美元以下...这几乎是必然的....这些期权的內在价值將至少达到（行权价20美元..正股股价）乘以100股。若正股跌至10美元，单手持仓价值便是1000美元，2000手便是200万美元。
    “当然，这一切的前提是市场必须在我预设的时间框架內，认清楚ahmi的真实价值...或者更准確地说，认清它已毫无价值。”
    “风险在於，如果ahmi成功获得紧急注资，或市场情绪意外回暖，导致股价在八月期权到期前始终高於20美元，那么这50万美元將全部归零。”
    “真正的归零。”